Повсеместное стремление улучшить качество воздуха увеличило закупки инертных металлов, используемых в каталитических нейтрализаторах выхлопных газов, что вызвало рост цен на родий и его аналог - палладий. На рост спроса также повлиял перезапуск торговли автомобилями.
В результате резко выросла цена на родий - и без того самый дорогой драгоценный металл, одновременно с этим являющийся одним из самых редких элементов на Земле. В 2020 году цены подскочили до 16.100 долларов за тройскую унцию, превысив свой предыдущий рекордный уровень 2008 года. В этом плане родий обошел золото, подорожавшее на 17%, и палладий, чья цена выросла на 26%.
«Спрос намного превышает предложение», - сказал Йозеф Стефанс, глава отдела торговли MKS (Швейцария) SA, трейдера драгоценных металлов. «Мы наблюдаем огромный спрос со стороны Азии».
В отличие от золота, нефти или пшеницы, фьючерсного рынка на родий нет. Горнодобывающие компании, производители катализаторов и автомобилестроители перестраховываются от колебаний цен, заключая частные сделки с такими банками, как Standard Chartered PLC. Фондовые менеджеры спекулируют, покупая металл или инвестируя в биржевые контракты Xtrackers Physical Rhodium, рост которых в 2020 году составил 142%.
Этот рынок крошечный, поэтому небольшие колебания спроса и предложения могут вызвать большие колебания цен. Объем мировых запасов родия неизвестен, но считается, что он значительно меньше, чем запасы палладия и платины.
По данным британской химической компании Johnson Matthey PLC, в 2019 году было добыто чуть менее 760.000 тройских унций, или 23,5 метрических тонн, родия. Почти весь этот объем приходится на Южную Африку. Такое количество металла по сегодняшним ценам стоило бы около 12 миллиардов долларов. Напротив, по данным Геологической службы США, в прошлом году было добыто 3.300 тонн золота, что в текущих ценах стоило бы 190 миллиардов долларов.
Рост цен помог уберечь от закрытия некоторые старые шахты. Тем не менее, он не простимулировал горнодобывающие компании открывать новые месторождения, так как данный металл обычно добывается в непосредственной близости от крупных залежей платины, чья цена долго время стабильно падала. Хотя платина в последнее время подавала признаки жизни, за 2020 год цены на этот металл практически не изменились. Более того, за последнее десятилетие ее цена упала более чем на 40%, до 962,70 доллара за тройскую унцию.
Негибкие поставки в сочетании с растущим спросом привели к дефициту родия. Автопроизводители, стремящиеся соответствовать более строгим стандартам выбросов, стали чаще применять покрытия из драгоценных металлов внутри каталитических нейтрализаторов. По словам Дэвида Джолли, руководителя отдела продаж компании Anglo American Platinum Ltd., добывающей родий, мода на внедорожники и иные транспортные средства с более мощными двигателями также подняла спрос на металл.
При высоких температурах родий, палладий и платина катализируют реакции, в результате которых угарный газ, углеводороды и оксиды азота превращаются в углекислый газ, пар и азот, безвредные для дыхания. Твердый, рефлективный родий особенно хорошо удаляет оксиды азота, что является приоритетом для регулирующих органов в Европейском Союзе.
Европейский тренд ухода от дизельных двигателей после скандала 2015 года из-за выбросов автомобилей Volkswagen AG также поспособствовал росту спроса, о чем с нами поделился Р. Майкл Джонс, исполнительный директор Platinum Group Metals Ltd., занимающейся разработкой рудника вблизи границы Южной Африки с Ботсваной. Родий и палладий удаляют вредные вещества из паров бензина более эффективно, чем платина.
BASF SE - немецкая компания, производящая катализаторы, - работает с автопроизводителями над сокращением затрат за счет использования большего количества платины в легких бензиновых автомобилях. Тем не менее, согласно заявлениям компании, маловероятно, что родий можно полностью исключить из автомобильных катализаторов.
По данным LCM Automotive Ltd., торговцы родием и горнодобывающие компании говорят, что спрос оказался особенно высоким в Китае, где продажи легковых автомобилей выросли на 10% по сравнению с годом ранее, до 2,5 млн автомобилей в октябре.
Ограничениям также подверглись и поставки этого металла. Ранее в этом году из-за локдауна были остановлены горнодобывающие предприятия в Южной Африке и нарушены международные цепочки поставок в области переработки.
Ранее в ноябре из-за утечки воды Anglo American Platinum закрыла свои очистные сооружения, что вынудило горнодобывающую компанию снизить прогноз производства переработанных платиноидов за 2020 год на 20%. Среди участников рынка это породило слухи о том, что компания купит или одолжит родий для выполнения своих обязательств по продажам. В Anglo от комментариев отказались.
По словам Нила Фронемана, исполнительного директора южноафриканской горнодобывающей компании Sibanye-Stillwater Ltd., автопроизводители и производители катализаторов, похоже, накапливают родий в ожидании дефицита в новом году. «В 2022-2023 годах давление спроса станет особенно острым», - заявил он.
Джеймс Татум - соучредитель Valent Asset Management LLC, хедж-фонда металлов, - утверждает, что рост продаж родия может предвещать аналогичное повышение цен на рынках других материалов.
По его словам, для перехода с ископаемого топлива потребуется большое количество меди, а также менее известного теллура, используемого в солнечных панелях, и высокомагнитного диспрозия для ветряных турбин и электромобилей. Он также добавил, что в конечном итоге, когда производство электродвигателей станет преобладать над двигателями внутреннего сгорания, спрос на родий сойдет на нет.
«Эта история кончится в тот момент, когда пропадет спрос на переход от одной технологии двигателей к другой», - сказал г-н Татум.
https://www.wsj.com/articles/emissions-clampdown-sends-rhodium-prices-on-explosive-rally-11606737904
